Kepmen ESDM Tuntun Adaro Andalan Indonesia ke Titik Kritis: Saham Tergerus, Pasar Menilai Risiko Baru

Berita Hari Ini – 01 Oktober 2026 | Perubahan kebijakan energi dan sumber daya mineral (ESDM) pada 18 September 2026 menempatkan Adaro Andalan Indonesia Tbk (AADI) di pusat perhatian pasar. Keputusan Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral (Kepmen ESDM) Nomor 365.K/MB.01/MEM.B/2026 mengharuskan pemegang IUP dan IUPK untuk tidak menggunakan anak perusahaan atau afiliasi dalam jasa pertambangan tanpa persetujuan Menteri. Penyesuaian ini menimbulkan ketidakpastian bagi grup Adaro, yang memiliki struktur bisnis terintegrasi antara eksplorasi, produksi, dan jasa tambang.

Reaksi pasar langsung terasa di Bursa Efek Indonesia (BEI). Saham AADI turun 4,73% menjadi Rp 11.075, sedangkan PT Alamtri Resources Indonesia Tbk (ADRO) mencatat penurunan 3,47% ke Rp 2.500. Pergerakan ini dipicu oleh kombinasi sentimen negatif terhadap regulasi baru dan faktor eksternal seperti volatilitas harga komoditas.

Regulasi Baru dan Dampaknya pada Grup Adaro

Kepmen menegaskan bahwa penggunaan anak perusahaan atau afiliasi dalam jasa tambang hanya diperbolehkan bila terkait dengan Proyek Strategis Nasional (PSN), pengembangan fasilitas pengolahan, atau memenuhi kebutuhan domestik. Grup Adaro, yang beroperasi di sektor tambang batubara, diperkirakan akan terkena dampak karena sebagian besar operasi jasa pertambangannya dilakukan melalui anak usaha.

• Adaro Andalan Indonesia (AADI) – Fokus utama pada jasa tambang batubara.
• Alamtri Resources Indonesia (ADRO) – Eksplorasi dan produksi batubara.
• Alamtri Minerals Indonesia (ADMR) – Pemasaran dan distribusi batubara.

Stockbit Sekuritas menilai bahwa risiko ketergantungan intragrup akan memengaruhi pendapatan dan margin jasa. Meskipun demikian, beberapa perusahaan dalam grup mengklaim bahwa kontrak mereka dengan PT Kaltim Prima Coal dan PT Arutmin Indonesia bersifat proyek strategis nasional, sehingga dapat dikecualikan.

Pergerakan IHSG dan Rekomendasi Saham

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menunjukkan koreksi berkelanjutan, menargetkan zona 6.088–6.111. MNC Sekuritas menyarankan strategi “Buy on Weakness” untuk AADI, PT Barito Pacific Tbk (BRPT), PT Petrosea Tbk (PTRO), dan PT J Resources Asia Pasifik Tbk (PSAB). Berikut target harga dan level stop loss yang diusulkan:

Reaksi positif terlihat pada kontraktor independen seperti PT United Tractors Tbk (UNTR) dan PT Delta Dunia Makmur Tbk (DOID), yang sahamnya naik 3,28% dan 12,75% masing-masing, menandakan pasar memisahkan dampak regulasi dari perusahaan yang tidak terikat pada struktur internal Adaro.

Analisis Pasar dan Prediksi Ke depan

Para analis menilai bahwa dampak regulasi akan lebih terasa pada emiten dengan eksposur tinggi terhadap jasa tambang afiliasi. Nafan Aji Gusta dari Mirae Asset mengingatkan bahwa pelaku pasar mungkin sedang melakukan re-rating terhadap pendapatan dan margin jasa tambang. Sementara itu, Elandry Pratama menegaskan bahwa kebijakan ini menambah risk factor bagi perusahaan dengan model bisnis bergantung pada jasa internal.

Meski pasar masih menilai potensi dampak, volatilitas global, terutama kenaikan suku bunga, turut menekan saham tambang. Namun, tidak semua penurunan saham dapat langsung dikaitkan dengan Kepmen; faktor profit taking dan sentimen eksternal juga berperan.

Secara keseluruhan, Adaro Andalan Indonesia berada di titik kritis. Regulator menuntut transparansi dan kepatuhan lebih ketat, sementara investor menilai kembali risiko dan peluang. Pergerakan saham di sektor pertambangan akan terus dipantau, dengan harapan kebijakan baru dapat memicu reformasi internal yang meningkatkan efisiensi dan profitabilitas jangka panjang.