Nasdaq Menguat di Tengah Perhatian Investor terhadap Pergerakan Saham Teknologi

Jakarta — Pergerakan indeks Nasdaq Composite dalam beberapa hari terakhir menjadi cerminan sempurna dari betapa rapuhnya sentimen pasar terhadap saham teknologi. Setelah sempat melonjak tajam pada 4 November 2026, Nasdaq berbalik arah dengan penurunan drastis hanya dalam waktu 24 jam. Fluktuasi ekstrem ini menunjukkan bahwa investor tidak lagi sekadar mencermati kinerja laba emiten, tetapi juga menghitung ulang risiko regulasi yang kini membayangi sektor kecerdasan buatan (AI) di Amerika Serikat.

Pada perdagangan 4 November, Nasdaq Composite ditutup menguat 364,50 poin atau 1,44% ke level 25.736,51 . Kenaikan ini didorong oleh euforia pasar menyusul hasil pemilihan tengah periode (midterm) yang memberikan kemenangan bagi Partai Demokrat. Investor saat itu menganggap bahwa pemerintahan terbelah (divided government) akan menghambat agenda kebijakan Presiden Trump, sehingga mengurangi ketidakpastian regulasi yang selama ini menjadi momok bagi sektor teknologi. Saham-saham raksasa seperti Microsoft, Amazon, dan Alphabet menjadi motor penggerak utama penguatan tersebut .

Namun, euforia itu sirna dalam sekejap. Keesokan harinya, 5 November 2026, Nasdaq Composite ambruk 1.421,52 poin atau 5,52% ke level 24.315,00 . Ini merupakan penurunan harian terbesar sejak April 2025 dan membuat indeks berhenti di bawah rata-rata pergerakan 200 hari untuk pertama kalinya sejak April . Yang lebih mengejutkan, Nasdaq 100—yang berisi saham-saham teknologi kapitalisasi besar—kehilangan nilai pasar hingga 2,3 triliun dolar AS dalam satu hari .

Pemicu utama pembalikan dramatis ini adalah kekhawatiran bahwa kemenangan Demokrat justru akan membawa angin perubahan yang berlawanan bagi industri AI. Senator Bernie Sanders dan anggota Kongres Yassamin Ansari secara terbuka menyatakan bahwa prioritas utama Kongres berikutnya adalah menghentikan pengembangan AI canggih dan memberlakukan moratorium pembangunan pusat data di seluruh negeri . Gubernur terpilih Texas, Gina Hinojosa, bahkan berkomitmen untuk segera menghentikan izin pembangunan pusat data di negara bagian yang menjadi pusat infrastruktur AI tersebut .

Bagi investor teknologi, narasi ini sangat mengkhawatirkan. Selama dua tahun terakhir, valuasi saham-saham AI—terutama Nvidia, Micron, dan perusahaan semikonduktor lainnya—telah melesat tinggi dengan asumsi bahwa ekspansi infrastruktur AI akan berlanjut tanpa hambatan. Jika izin pembangunan pusat data di Texas dan negara bagian lain terhambat, maka permintaan terhadap chip dan perangkat keras AI diproyeksikan akan melambat secara signifikan. Goldman Sachs bahkan menyusun jalur transmisi risikonya: jika pasokan lahan, listrik, dan rak server pada 2028 tidak dapat mengikuti permintaan akibat pembatasan perizinan, maka kapasitas chip akan mengalami kelebihan pasokan, dan harga memori yang selama ini ditopang oleh kelangkaan akan kehilangan pijakannya .

Data kinerja keuangan sebenarnya masih menunjukkan fundamental yang solid. Dari 372 anggota S&P 500 yang telah melaporkan kinerja kuartal III-2026, laba tumbuh 24,8% secara tahunan dengan pendapatan naik 14,0% . Sektor teknologi mencatat pertumbuhan laba 33,1% dengan 83,6% perusahaan mengalahkan estimasi laba per saham . Namun, pasar saham bergerak berdasarkan ekspektasi, bukan sekadar realisasi. Ketika ekspektasi terhadap masa depan AI berubah akibat faktor politik, maka koreksi pun menjadi tak terhindarkan, terlepas dari seberapa baik kinerja kuartalan yang telah dibukukan.

Ke depan, arah Nasdaq akan sangat bergantung pada dua variabel utama: pertama, seberapa agresif Kongres baru dalam merumuskan regulasi AI, dan kedua, apakah Federal Reserve akan melanjutkan kenaikan suku bunga di bulan Desember. Dengan inflasi inti yang masih di atas target dan pasar tenaga kerja yang ketat, tekanan terhadap saham-saham berdurasi panjang seperti teknologi akan tetap tinggi . Investor perlu bersiap menghadapi volatilitas yang lebih tinggi, karena era “AI tanpa hambatan regulasi” tampaknya telah berakhir.

Penulis : FEBRY SETIYA ANGGARA